今年以來，歐債危機“重燃”等四大恐慌引發(fā)鋼材及其鐵礦石等原材料價格震蕩走低，而且不排除出現(xiàn)最最糟糕局面，市場行情進一步探底。與此同時，一些利多因素也在累積，逐步醞釀谷底反彈行情。
一、當前鋼材市場最大風(fēng)險還是歐債危機
近期以來，歐債危機“重燃”，引發(fā)很大市場恐慌。主要是歐元區(qū)國家政局動蕩，難以達成一致意見，致使以財政緊縮換取救助資金的計劃難以實施。受其影響，希臘被迫退出歐元區(qū)的可能性大為增加，并且會向西班牙、意大利等國蔓延，最終導(dǎo)致歐元區(qū)解體。在這種情形下，歐元成為“廢紙”，全球金融體系遭遇極大沖擊，世界經(jīng)濟有可能陷入更嚴重衰退，大幅減弱消費需求。這是壓迫鋼材及其鐵礦石等原材料價格下行的第一重需求減弱因素。
出口是中國經(jīng)濟增長的重要基石之一，歐元區(qū)占據(jù)全球出口需求的三之一，也是中國的重要出口市場。因為外部環(huán)境惡化，今年前4個月全國外貿(mào)出口額同比增長6.9%。比去年同期回落了近21個百分點。其中4月份出口同比增幅僅為4.9%，回落了25個百分點，環(huán)比則下降1.6%。最近有報道顯示，處于對歐債前景的擔(dān)憂，一些中小出口企業(yè)已經(jīng)不愿貸款。所有這些，都反映了出口形勢不容樂觀。如果今后歐元區(qū)真的解體，世界經(jīng)濟陷入更嚴重衰退，中國出口勢必雪上加霜。在此拖累之下，其經(jīng)濟“硬著陸”的風(fēng)險將明顯增加。又由于中國很大部分原材料進口緣由加工出口，比如機電、船舶、汽車等出口。歐美等國家終端需求減弱，會進一步禍延中國鐵礦石等原材料進口，引發(fā)國際市場恐慌情緒。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1—4月份中國進口同比增速急劇回落至5.1%，其中4月份進口回落至0.3%，環(huán)比大幅下降9.7%。這是壓迫鋼鐵及其鐵礦石等原材料價格行情下行的第二重中國進口疲軟因素。
歐元區(qū)可能解體及其歐元可能成為“廢紙”的威脅，勢必沉重打擊歐元，導(dǎo)致美元避險需求大幅增加。其結(jié)果是美元匯率走高。到5月下旬，美國10年期國債收益率跌至1.74，距離1.67的歷史最低點僅一步之遙。預(yù)計美國國債收益率還有繼續(xù)走低空間。這是壓迫大宗商品行情下行的第三重貨幣貶值因素。
上述現(xiàn)實風(fēng)險展現(xiàn)在人們面前，一定會引發(fā)很大的恐慌氛圍，并支配相關(guān)生產(chǎn)者、消費者、經(jīng)營者與投資者行為，使其推遲采購，過度去庫存化，壓迫合理需求；甚至推波助瀾，做空鋼鐵及其鐵礦石等原材料市場。這是壓迫鋼材價格跌落的第四重恐慌性因素。
由此可見，現(xiàn)階段鋼材及其鐵礦石等原材料市場中，上述四重恐慌陰霾籠罩。在四重恐慌因素中，罪魁禍首是歐債危機，后三類恐慌都是從其派生而出。由于上述四大恐慌因素在短時期內(nèi)難以消除，而且還有繼續(xù)惡化的可能。所以鋼鐵及其鐵礦石等原材料市場行情的低迷態(tài)勢，短時期內(nèi)亦難以扭轉(zhuǎn)，并且不排除出現(xiàn)更糟糕局面可能。對此不可掉以輕心。
二、鋼鐵產(chǎn)能釋放并非主導(dǎo)因素
一段時期以來，許多觀點將鋼材價格下跌主要歸之于鋼鐵產(chǎn)能大量釋放，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)對此并不予以支持。因為按照國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，今年前4個月累計，全國粗鋼產(chǎn)量同比增幅僅為1.9%，釋放力度遠不及以往。不僅如此，中鋼協(xié)還有觀點認為，按照去年實際鋼材產(chǎn)量測算，滿打滿算扣減重復(fù)材1.5億噸后，鋼材實際產(chǎn)量達到7.3億噸，而6.8億噸粗鋼是產(chǎn)不了7.3億噸鋼材的。這就表明，2011年全國粗鋼產(chǎn)量應(yīng)當不少于7.3億噸。據(jù)此測算，今年粗鋼鋼產(chǎn)量不僅沒有增長，反倒是有所下降。
需要指出的是，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生很大改變的情況下，以前4個月不足2%的粗鋼產(chǎn)量增幅，卻支撐了8.2%的GDP增長，20%的固定資產(chǎn)投資增長，10%左右的工業(yè)增加值增長，以及10.2%的鋼材直接出口增長，也確實不能說今年上半年鋼鐵產(chǎn)能釋放過多，因此成為鋼材價格跌落最主要原因。
當然，今年鋼材價格所以走低，與粗鋼產(chǎn)量的規(guī)模巨大也有著密切關(guān)系，由此引發(fā)恐慌陰霾令市場戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，但這只是一項重要影響因素，而非最主要的因素，或者說不上是主導(dǎo)性因素。其實，在鋼材價格跌落背后還有更為復(fù)雜的歐債危機惡化與中國房地產(chǎn)崩潰的擔(dān)憂因素，因此而引發(fā)的市場信心喪失。否則，我們無法解釋為什么前些年粗鋼兩位數(shù)增長率情況下，鋼材價格卻大幅飆升；而目前粗鋼產(chǎn)量增幅不足2%，甚至負增長情況下，鋼材價格卻出現(xiàn)了大跌。同樣道理，即便今后粗鋼新增產(chǎn)能一點兒也不釋放，產(chǎn)量零增長甚至負增長，但只要歐債危機急劇惡化，鋼材行情就將照跌不誤。
三、利多因素累積將推動鋼材價格谷底反彈
在鋼材市場恐慌、悲觀氣氛彌漫的同時，一些利多因素也在逐步累積，達到一定程度后，將會推動鋼材價格觸底反彈。對此也要予以密切關(guān)注。
1.國內(nèi)外刺激經(jīng)濟增長的政策因素。從國內(nèi)來看，最近，溫總理強調(diào)將穩(wěn)增長放更重要位置，釋放出了進一步擴大內(nèi)需的積極信號。為了貫徹落實穩(wěn)增長方針，有關(guān)方面在連續(xù)兩次下調(diào)存準率后，迅速啟動一批事關(guān)全局、帶動性強的重大投資項目，并抓緊確定支持家電下鄉(xiāng)政策，擴大建材下鄉(xiāng)試點范圍； 加大農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)。在房地產(chǎn)政策方面，也提出了實施差別化住房信貸、稅收政策和限購政策，采取有效措施增加普通商品房供給。如果歐債危機繼續(xù)惡化，出現(xiàn)更糟糕局面，將不排除降低金融機構(gòu)利息，刺激首套房購買等更有力度的擴需措施。
從國外來看，前不久召開的八國集團峰會發(fā)表聲明，也承諾要采取所有必要措施加強和恢復(fù)經(jīng)濟，與財政重壓進行斗爭，同時承認對于每一國而言，正確的措施并非一模一樣。這實際上是修正了前段時期的片面財政緊縮方針。因為人們已經(jīng)意識到，單靠緊縮、缺乏經(jīng)濟增長無法從根本上解決歐債危機。世界各國(除美國之外普遍實施的緊縮政策，非但解決不了債務(wù)問題，還會因此把世界經(jīng)濟帶入前所未有的大衰退，引發(fā)社會混亂與戰(zhàn)爭。所以越來越多的歐盟國家開始將更多注意力轉(zhuǎn)向增長。
世界各國改變前期過度緊縮的錯誤方針，共同實施穩(wěn)增長、刺激增長的措施，其鋼材市場利多效應(yīng)將會逐步顯示出來。
2.美元貶值貨幣因素。如上所述，歐債危機引發(fā)歐元恐慌，導(dǎo)致美元避險需求急劇增加，刺激美元匯率走高。這樣一來，美國債務(wù)負擔(dān)相應(yīng)加重，并削弱其出口競爭力，減少就業(yè)崗位，有悖于美國的經(jīng)濟戰(zhàn)略利益。受其影響，美聯(lián)儲勢必啟動美元貶值舉措予以化解，比如推出“QE3”等。今后美元貶值趨勢，勢必提高大宗商品價格，當然也包括鋼鐵及其鐵礦石等原材料行情。
3.前期價格大跌的空間因素。前期鋼材價格的較大幅度跌落，逼近成本線，部分鋼鐵企業(yè)虧損，這就限制了鋼材價格跌落空間。如果因為歐債危機惡化引發(fā)鋼材價格繼續(xù)走低，鋼鐵企業(yè)真的出現(xiàn)大量虧損，其產(chǎn)能釋放也將得到很大抑制，有利于今后的谷底反彈。
四、價格走勢結(jié)論：
如果歐元區(qū)無序解體引發(fā)世界經(jīng)濟嚴重衰退，中國經(jīng)濟難以獨善其身，上海期貨螺紋鋼主力合約價格(下同將跌破4000元/噸。
如果希臘可以重新談判救助條款并留在歐元區(qū)，螺紋鋼價格可以穩(wěn)定在4100元/噸左右。
如果世界各國齊心協(xié)力穩(wěn)增長、刺激增長，并且歐美債務(wù)危機以“一鳳吹”的方式獲得最后解決，今后螺紋鋼價格可能反彈至4500元/噸以上。
（網(wǎng)載）
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